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金融:银行业周报 上调存准率符合预期 看好预期兑现后银行估值修复行情

2019-10-11 22:13:27 | 来源: 烘焙

金融:银行业周报 上调存准率符合预期 看好预期兑现后银行估值修复行情-110116 2011-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周观点上周货币市场资金依然比较宽松,表现为货币市场利率下行,银行超储率较高,回购和拆借量上升。但货币市场宽松、信贷投放过量和热钱流入引发市场对政策紧缩预期强烈导致A股下挫。

央行决定本月20日起上调准备金率0.5个百分点,主要基于通胀势头有所恶化:受春节即将到来、天气以及市场资金宽松等影响,一月上旬五十个重点城市商品价格中,肉禽类、蔬菜及粮食价格环比上涨较快。央行此举意在抑制商业银行信贷投放、降低货币供应,紧缩流动性,并未超市场预期。但0.5个百分点的准金率对流动性影响十分有限,对商业银行信贷警示作用可能更为显著。我们认为市场担心并不在短期流动性问题,而是在于通胀超预期风险,以及由此带来更为严厉的紧缩措施。综合来看,我们认为一月份通胀影响因素有太多不可控因素,政策容忍度会有所提高,具有前瞻性政策更多关注于二三月通胀形势,短期内严厉紧缩政策风险(连续上调准备金率和加息并用等)较小,市场资金面仍将保持相对宽松,考虑到市场担忧情绪,行情震荡向上的概率较大。

关注本周公布的经济数据,尤其是通胀数据。策略上,看好银行估值修复带来的投资机会,主要原因是:盈利周期和通胀周期转换带来估值变化支撑银行股估值修复;货币资金面仍较为宽松,尤其在节后;节后物价上涨过快势头可能有所好转,人民币升值有助于降低通胀压力;今年上市银行业绩仍然可喜,同比增速估计为22%;外贸形势不确定,投资和信贷冲动依然强烈,预计信贷增速不低于15%,M2增速不低于16%,同时今年通胀超预期可能性不大。

上周市场表现上周自选组合涨幅-1.62%,沪深 00银行指数涨幅为-0.48%,跑输行业;自选组合从建仓到现在,累计跑赢行业指数2.78%。上周A股银行板块跑赢大盘,本周维持组合不变,推荐南京银行、兴业银行、招商银行和农业银行为我们投资组合,组合权重分别为40%、 0%、20%和10%。

行业动态(1)中国央行提高存款准备金率0.5个百分点;(2)2010年银行卡跨行交易额突破11万亿元;( )四大行1月上旬新增贷款2400亿元;(4)六大银行表态支持保障房建设;(5)银行短期将面临监管“三线并行”局面;(6)银行短期将面临监管“三线并行”局面;(7)2010年新增人民币贷款7.95万亿元;(8)韩国央行加息25个基点。

公司动态(1)据悉,深发展拟发行65亿混合资本债;(2)农业银行将于 月2号召开临时股东大会;( )浦发银行推出首只“信托+合伙制”产品;(4)光大银行召开2011年工作会议;(5)中国银行向美国客户开放人民币交易;(6)北京银行拟发行 5亿次级债;(7)工商银行下周将在欧洲开设5家分行。

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